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中钢期货:煤焦炭结构性库存矛盾缓解 期价震荡运行

放大字体  缩小字体 发布日期:2022-01-10  浏览次数:2
核心提示:钢材无显著趋势,盘整中小幅上移逻辑:中钢协副会长屈秀丽表示,按照10月份、11月份产量估算,销售淡季因素
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  钢材无显著趋势,盘整中小幅上移

  逻辑:中钢协副会长屈秀丽表示,按照10月份、11月份产量估算,销售淡季因素影响,今年钢产量较去年预计下降4-5%,能够顺利完成国家钢铁限产目标,并且很可能出现2015年以来首次产量负增长。2021年11月中国小松挖掘机开工小时数为109.7小时,同比下降19.5%,较10月降幅略有缩窄,中国小松挖掘机开工小时数已连续8个月同比下滑。成材昨日反弹,尾盘收于全天高点,两品种主力合约均收光头阳线。成材目前缺乏趋势性机会,在年底略宽松的市场预期和即将转动冬季淡季的双驱动下,钢材价格或延续底部整理,在盘整中重心小幅上移。重点关注需求端变化。

  操作提示:短线试多。

  风险因素:政策持续收严(上行风险);需求实际情况不及预期(下行风险)。

  钢厂复产动力不足,矿石建议继续偏空对待

  逻辑: 近期盘面交易央行降准下宏观预期有所转暖以及钢厂复产预期下铁矿石需求改善,叠加技术反弹修复因素助推此轮上涨,但从连续两周铁水表现来看,终端需求逐步承压格局下钢厂复产动力不足且仍将维持羸弱趋势,整体看依然是价格触及部分高价资源边际成本之后的供需再均衡过程,基本面短期并未发生显著改观,短期铁矿石需求端仍将保持偏弱态势,供给端受矿价下跌挤出部分高价资源但整体维持中高水平且供给端变动速度缓慢,库存累积速率放缓但不会影响整体宽松趋势,短中期铁矿石供需宽松格局预期保持不变。2205合约交割标准调整将进一步降低估值重心,且05合约盘面由于投机氛围过热,持续升水现货,可关注期现正套机会以及做空波动率策略。

  供应方面,主流矿山整体发运保持中高位水平,短期由于港口检修有所下降,中期有回升空间,到港量整体有所回升但稳定性较差,。Mysteel(12月6日-12月12日)澳洲巴西19港铁矿发运总量2252.8万吨,环比减少537.5万吨;澳洲发运量1759.4万吨,环比减少226.8万吨;其中澳洲发往中国的量1408.3万吨,环比减少183.6万吨;巴西发运量493.4万吨,环比减少310.7万吨。(12月6日-12月12日)中国45港到港总量2164.2万吨,环比减少120.8万吨;北方六港到港总量为931.5万吨,环比减少79.7万吨。

  需求方面,铁矿石需求持续低位,粗钢压减政策严格执行,叠加“2+26”城的采暖季限产要求产量同期下降30%、终端需求承压等因素,预期中短期均将维持偏弱趋势。(12月10日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.14%,环比上周下降1.66%,同比去年下降16.63%;高炉炼铁产能利用率74.12%,环比下降0.67%,同比下降17.35%;钢厂盈利率79.65%,环比增加12.12%,同比下降12.12%;日均铁水产量198.70万吨,环比下降1.81万吨,同比下降44.77万吨。

  库存方面,需求受压减政策影响持续偏弱,库存速度有所减缓但累积趋势不改,中期供给增加预期不变,预期中短期供需仍将持续转向宽松。(12月10日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15484.91,环比增27.98;日均疏港量279.72增3.63。分量方面,澳矿7199.42增36.02,巴西矿5571.25增9.75,贸易矿9225.30增46.3,球团373.47降7.44,精粉1071.49增3.48,块矿2368.41降5.71,粗粉11671.54增37.65;在港船舶数161条增9条。(单位:万吨)

  交易提示:空头跨式策略(上方压力区间665~675,下方支撑600~610)

  风险提示:终端需求超预期走弱(下行);主流矿山发运不及预期(上行)。

  煤焦炭结构性库存矛盾缓解,期价震荡运行

  逻辑:昨日,黑色金属板块集体走强,铁矿石领涨,夜盘继续飘红,J2205合约收于2989.5元/吨,JM2205合约收于2047.0元/吨。现货方面,上周山西地区个别焦企发函表示,目前焦化行业仍有不同程度亏损,叠加限产力度较大,焦炭供给下滑,将对于接受提涨200元/吨的客户优先发运,关注焦钢博弈情况。日照港口准一级冶金焦出库报价维持2750元/吨。

  从焦炭基本面来看,焦炭仍保持供需双弱态势。上周焦企盈利继续好转,样本焦企平均吨焦转为盈利72.0元,环比前一周增加51.0元;焦化产能利用率稍有回升,但整体尚处低位,数据显示,上周全样本焦企产能利用率为68.58%,环比小幅上升0.5pct,同比下降18.14pct;需求端,河北地区钢厂限产趋严,铁水产量继续小幅下滑,上周247家钢厂日均铁水产量198.7万吨,环比下降1.81万吨,同比下降44.77万吨。库存方面,随着近期贸易商以及钢厂采购情绪回暖,焦企焦炭库存逐步向下游转移。上周焦企库存为138.24万吨,环比下降32.68万吨,同比上升77.07万吨。

  综合来看,当前焦炭供需整体仍处于历史低位水平。短期因焦化重回盈利区间叠加下游采购情绪回暖,焦化厂生产积极性略有提升,同时促使焦炭库存结构性矛盾有所缓解;但需求端钢厂整体环保限产政策阶段性趋严,日均铁水产量跌破200万吨。短期来看,焦炭期价进一步向上驱动略显不足,价格或窄幅震荡走势运行,建议以观望为主,关注焦钢博弈走势。

  操作提示:观望为主。

  风险提示:钢厂高炉减产力度进一步扩大,焦炭供需趋于宽松(下行);焦煤供给再度收紧,煤价走强(上行)。

(文章来源:中钢期货)

文章来源:中钢期货
 
 
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