通过ETF配置中国 海外发行人冀扩大合作

　　今天起，ETF互联互通开始交易。这一互联互通机制的重要改革，为海外投资者配置中国资产提供了新的工具，有助于国际长线资金对A股进行配置型投资。

　　海外ETF发行商表示，很多海外投资者对投资中国的工具型产品感兴趣，将积极谋求和国内机构合作，捕捉这一历史性机遇。

　　以ETF配置中国资产

　　发行了海外最大中国ETF的金瑞基金，切实感受到海外投资者对中国互联网企业的热情。

　　金瑞基金首席投资官Brendan Ahern对中国基金报表示，“我们将ETF通视作中国金融市场改革的一部分。这是继股票互联互通、债券互联互通之后的又一重要举措，使市场准入变得更加便利，全球投资者能够更容易地参与中国这个全球第二大经济体的资本市场。在全球不确定性迭起之际，中国坚定推进对外开放，成为不确定性中的‘稳定性’绿洲。海外投资者和中国投资者都将受益于这一开放举措”。

　　锐联财智创始人、首席投资官许仲翔认为，ETF通带给海外中国ETF发行人的机遇大于挑战。他表示，ETF通开通交易，使得海外投资者可以便利地买到中国内地发行商发行的ETF.“目前，海外市场上主动ETF潮流渐起，在纽交所、纳斯达克，投资者慢慢习惯通过主动ETF来布局中国，越来越多投资者意识到中国市场是可以提供阿尔法的市场。”

　　许仲翔强调，ETF通也给海外发行人带来一些挑战，但不会影响海外上市的中国ETF.因为在美国选择ETF的投资者以散户或高净值个人客户为主，这部分投资者通常是在美国的股票经纪商开户，不会通过沪港通、深港通参与A股交易，与通过互联互通机制的客户相互独立。“它不会威胁到锐联这样在海外发行中国ETF的发行人。”

　　南方东英恒生科技指数ETF是首批纳入ETF互联互通名单的产品之一，目前规模在200亿港元左右。南方东英认为，纳入互联互通会为这只产品带来更多的活水以及更大的发展空间。

　　金瑞基金还特别提到了期待与更多中国本土机构合作。据了解，金瑞基金除了与股东中金公司合作，也曾与博时基金等资产管理机构有过合作。“很多海外同行可能低估了中国基金管理人的能力。海外投资者可以与本土的机构合作，他们的资源禀赋可以信赖。”

　　关注费率流动性等问题

　　在全球资本市场，ETF已成为主流配置工具。来自ICI的数据显示，截至2021年底，美国股票型ETF平均管理费为0.45%。Wind资讯数据显示，我国被动股票ETF平均费率为0.44%，略低于美国。

　　南方东英介绍，投资者选择ETF时主要的考察因素包括管理规模、市场流动性、管理人的管理能力等，费率是其中的一个考量因素。就费率而言，内地的ETF费率并不一定比中国香港的高，还是要看具体投资标的。香港市场上，投资标的为大中华股票，或者一些涉及跨境准入资格、跨市场、跨时区的ETF，由于投资管理比较复杂，费率相对高一点。而追踪成熟市场指数的产品，如恒生ETF，费率就比较低。

　　南方东英表示，在香港ETF市场，机构投资者在决定投资一个ETF之前，会做尽调，观测跟踪误差等指标。如果发现ETF有超额收益，机构投资人反而会警惕起来，因为超额表现意味着更多的风险敞口。而A股ETF市场的投资者结构中散户较多，更希望获得跑赢指数的超额回报。

　　许仲翔强调，目前参与沪港通、深港通交易的海外投资者以机构投资者为主，这类客户购买ETF，很可能只是暂时性的。而作为暂时资金存放的工具，这类客户最看重的是ETF的流动性和费率等因素。

　　金瑞基金认为，ETF产品与其它类型的产品有着显著差异。在新的机制下，捕捉市场需求，打造投资者需要的产品才是王道。

（文章来源：中国基金报）