生猪周报：供需博弈 猪价巨震

　　1、基本观点：

　　本周全国生猪出栏均价22.70 元/公斤，较上周上涨0.68 元/公斤，涨幅为3.09%。周内猪价呈“M”字走势，波动较为频繁。上周受发改委召集部分猪企召开生猪稳价保供的会议消息一出，部分散户看涨情绪较浓，压栏惜售，叠加周六部分规模场控量抗价，猪价连续上涨。但需求淡季下，屠企以产定销，加之新冠疫情影响，部分地区消费受限，猪价快速回落，但养殖端对低价又有较强抗价情绪。供需博弈激烈叠加后续受宏观政策影响，猪价涨跌调整频繁。整体来说，短期猪价或处于调整阶段，后续猪价需时刻关注政策面消息。

　　LH2209 合约自4 月现价反弹后一路走高，5 月中下旬伴随现价高位震荡而持续盘整，6 月期现共振再度向上逼近20000 点关口。7 月1 日增仓上涨，突破21000 关口，整体重心上移，市场预期乐观导致盘面价格相对坚挺。市场宰量减少体重增加，仍属利空，高位风险加剧。

　　国内生猪产能自去年7 月份以来逐步下降，养殖端产能去化速度今年也明显加速，当前能繁母猪存栏量已处于生猪产能调控的绿色区间，产能的有序核减基本完成，能繁母猪已降至平衡水平。整体来看，生猪产能去化节奏是比较温和的，没有过度去化现象。目前生猪出栏情况是受10 个月之前也就是2022 年7 月以来能繁变化决定的，去年7-11 月能繁产能正是去化比较集中时期，产能累计下降5.87%，从大的趋势来看，未来几个月出栏压力还有一定减轻。中期来看预计8-9 月出栏压力还有一定下降空间。另一方面，按照农业部能繁母猪数据推测，2021 年9-10 月产能去化幅度较大，对应2022 年7-8 月生猪供应偏紧，目前猪价已涨超成本线，养殖行业迎来盈利。后市来看，整体生猪出栏量有逐月递减趋势，随着产能逐步去化，叠加养殖成本上移，预计猪价重心逐渐上移，现货价格趋势向上。但是目前终端需求仍较弱，对价格上涨仍有掣肘，远月价格高点仍存在不确定性，谨慎追涨，稳健投资可逢低参与正套。

　　2、操作建议：

　　短期供应端的矛盾推动生猪现货价格加速上涨，后市关注终端需求配合。09 合约回调偏多操作为主，9-1,9-3 正套持有。盘面利润尚可，生猪养殖企业可择机卖出高升水合约套保。

　　3、重要监测点及风险因素：

　　(1) 商品猪、能繁母猪存栏、出栏量；

　　(2) 仔猪及母猪价格；

　　(3) 生猪养殖利润；

　　(4) 二次育肥及压栏情况；

　　(5) 猪病、猪瘟疫情。

（文章来源：华联期货）