东海期货：焦煤大跌 做多煤焦比继续持有

东海期货研究

投资要点

焦煤主力合约收跌6.65%，收盘价为1922.5元/吨。焦炭主力合约收跌3.59%，收盘价为2590.5元/吨。焦煤价格已跌破2000元/吨，煤焦比继续震荡上涨。

焦炭方面，现货第三轮提降已迅速落地，多地焦企召开联合会议表示准备限产50%，焦炭日均产量预计将会再次回落。焦企大幅亏损状态下，对焦煤采购以按需采购为主，若焦企进一步限产，焦煤需求支撑有限。

蒙煤进口虽受疫情扰动，但整体仍维持高位，甘其毛都日均通关车辆维持在500车以上，蒙煤口岸库存也达到了近两年新高。在库存压力下，甘其毛都口岸部分贸易商蒙煤报价已经降至1650元/吨，较月初下降250元。策克口岸的日均通关车辆也超出原先预期的100车，达到了172车高位水平。从本次疫情对蒙煤进口的扰动来看，口岸处理疫情的方式已相对成熟，叠加无人车的应用，口岸受疫情影响的程度已经在边际弱化。对蒙古方面来说，今年提升煤炭出口量是其重要的政治目标，多条铁路也正在积极投入运营，蒙煤仍存在一定的增量预期。

目前产业链利润分配极度不均，焦化厂及钢厂亏损严重，利润主要集中在煤矿，而焦煤存在一定的供应宽松预期，市场打压心态较强，做多盘面焦化利润的策略可继续持有。

责任编辑：李铁民